Les jetons non fongibles (JNF) connaissent un essor spectaculaire, notamment grâce à leur capacité à offrir de nouvelles possibilités d’interaction et de monétisation aux fans, clubs, et athlètes dans le domaine du sport.
Des plateformes comme NBA Top Shot, qui permet de posséder des moments clés du basket-ball sous forme de JNF, ont généré près de 500 millions de dollars de ventes et comptent plus de 800 000 comptes enregistrés.
L’engouement initial pour les JNF s’est rapidement atténué en raison de divers scandales liés à la spéculation et aux fraudes, ce qui a ébranlé la confiance des utilisateurs. Pour que ce secteur puisse atteindre sa pleine maturité, une régulation plus stricte et des pratiques de sécurité renforcées s’avèrent indispensables.
Au-delà des promesses de ces nouveaux marchés, les défis en matière de sécurité et de régulation sont considérables. Si le secteur aspire à une croissance durable, il doit répondre à une question cruciale : comment assurer un développement sain et sécurisé de ces actifs en pleine expansion ? L’adoption des JNF dans le sport ne cesse de croître, mais le cadre réglementaire doit évoluer pour accompagner cette expansion.
En tant que professeurs à Polytechnique Montréal et HEC Montréal, Nathalie de Marcellis-Warin, Robert Normand et Thierry Warin,et chercheurs au CIRANO, nos travaux de recherche portent notamment sur les réseaux sociaux et les nouvelles technologies. Nous avons abordé récemment dans une étude avec des collègues.
L’essor fulgurant des JNF dans le sport
En 2021, les ventes de JNF ont explosé, marquées par des transactions records comme la vente d’une œuvre numérique de l’artiste Beeple pour 69,3 M$ américains (96 M$ CAN), ou encore la vente par le co-fondateur de Twitter, Jack Dorsey, de son premier tweet pour 2,9 M$ américains (4 M$ CAN).
Dans le domaine sportif, un dunk de LeBron James lors d’un match entre les L.A. Lakers et les Sacramento Kings s’est vendu pour 208 000 $ américains (289 000 $ CAN) sur la plateforme NBA Top Shot. Le concept de posséder un moment unique, authentifié et vérifiable sur une blockchain a attiré une nouvelle vague d’investisseurs et de fans prêts à dépenser des sommes considérables.
En 2021, un autre dunk de Lebron James s’est vendu pour 210 000 $ américains (292 000 $ CAN)
L’attrait pour les JNF dans le sport repose sur l’exclusivité et la rareté numérique. Un JNF permet d’établir la propriété indiscutable d’un actif numérique, qu’il s’agisse d’une carte de joueur, d’un clip vidéo ou même d’un souvenir virtuel d’un événement sportif. Ce marché, centré sur la blockchain, permet une traçabilité absolue et ouvre la voie à des revenus additionnels pour les clubs et les ligues. Par exemple, NBA Top Shot a réalisé plus de 3 millions de transactions en 2021, dont une majorité était des microtransactions allant de 10 à 50 dollars américains, tandis que seulement 1 % des transactions dépassaient les 1 500 dollars américains.
Opportunités et nouveaux revenus pour les clubs
Pour les clubs sportifs, les JNF et les jetons de fans (fongibles) offrent des opportunités inédites de générer des revenus et de fidéliser les supporters.
Le jeton de fan est semblable à une « action » d’un club, et chaque fan peut détenir une petite part de celui-ci. Le prix du jeton dépend de facteurs tels que la valeur, le bénéfice ou la popularité d’un club, qui évoluent avec les succès ou les échecs du club au fil du temps. Des clubs de football comme le Paris Saint-Germain, l’Atlético de Madrid ou encore le FC Barcelone ont lancé leurs propres jetons de fans, permettant aux supporters d’acheter une sorte de « part » symbolique du club.
Ces jetons permettent également de participer à des décisions de moindre envergure, comme le choix de l’uniforme de l’équipe ou la sélection des chansons jouées lors des pauses de match. La plateforme NBA Top Shot, quant à elle, a permis la vente de JNF représentant des moments sportifs à des prix astronomiques, capturant l’intérêt des collectionneurs et des investisseurs.
Cependant, l’enthousiasme ne doit pas masquer les réalités du marché. Malgré des volumes importants, une concentration de la valeur sur un nombre restreint de comptes est notable : 9 % des comptes détiennent 80 % de la valeur marchande des 41 milliards de dollars de JNF échangés sur la blockchain Ethereum (Nadini et al., 2021). Ces inégalités rappellent que, malgré leur accessibilité apparente, les JNF peuvent exacerber des dynamiques de marché déjà présentes dans le monde de l’art ou des collections physiques.
Les risques : spéculation et sécurité
Le succès spectaculaire des JNF dans le sport a néanmoins un revers.
Les cas de fraude, de contrefaçon et de manipulation de marché se multiplient. Parmi les techniques les plus préoccupantes figure le « rug-pull », où des créateurs abandonnent brutalement un projet après avoir gonflé artificiellement la valeur des JNF.
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Un exemple récent est celui de la collection Eternal Beings, promue par le rappeur américain Lil Uzi Vert. Peu après avoir incité ses millions d’abonnés à investir, il a supprimé ses publications, entraînant une chute vertigineuse de la valeur des jetons.
Des prix manipulés
Le phénomène du wash trading, une pratique consistant à effectuer des transactions artificielles pour manipuler les prix, est également un problème majeur.
En 2021, un rapport de Chainalysis a révélé que 110 wash traders ont réalisé près de 8,9 millions de dollars de bénéfices en manipulant les prix de leurs propres JNF. Ces pratiques frauduleuses, bien que documentées, évoluent dans une zone de régulation floue.
À ce jour, peu de régulations spécifiques aux JNF ont été mises en place, bien que certains pays, comme la France, aient commencé à prendre des mesures. En octobre 2023, la loi SREN a ainsi autorisé l’expérimentation des jeux à objets numériques monétisables, incluant les JNF, pour une durée de trois ans.
Les voies vers une régulation efficace
Le cadre réglementaire actuel des JNF dans le sport reste embryonnaire.
Aux États-Unis, la Commission des Échanges et des Sécurités (SEC) a amorcé ses premières actions contre des plateformes non conformes. Impact Theory, un studio de podcasts, a ainsi été sanctionné pour avoir levé 30 millions de dollars via des ventes de JNF non enregistrées.
Dans l’Union européenne, les régulateurs commencent également à explorer comment intégrer ces nouveaux actifs dans leurs cadres de surveillance financière. En mai 2023, l’Union européenne a adopté le règlement (UE) 2023/1114 sur les marchés de cryptoactifs (MiCA), établissant un cadre réglementaire harmonisé pour les émetteurs de cryptoactifs et les prestataires de services associés. Bien que les jetons non fongibles (JNF) ne soient pas spécifiquement visés par MiCA, le règlement prévoit que l’émission de cryptoactifs en grande série ou collection peut être considérée comme un indicateur de fongibilité, soumettant ainsi ces actifs aux dispositions de MiCA. Cette approche vise à prévenir les contournements réglementaires et à assurer une surveillance appropriée des marchés émergents des JNF.
Le futur des JNF dans le sport : entre potentiel et vigilance
Les JNF dans le sport représentent indéniablement une nouvelle frontière pour les clubs, les fans et les investisseurs. Ils créent des expériences inédites et transforment la manière dont nous percevons et consommons le sport.
Toutefois, pour que ce secteur atteigne sa pleine maturité, une régulation accrue et des pratiques de sécurité renforcées sont nécessaires. À l’heure où la spéculation et les fraudes menacent la confiance des utilisateurs, les régulateurs doivent veiller à ce que les promesses des JNF se concrétisent sans céder aux dérives.
Avec une régulation adaptée et une sensibilisation accrue des utilisateurs aux opportunités et aux risques liés aux JNF, ce segment pourrait devenir un pilier essentiel de l’économie numérique. En conciliant innovation et protection des parties prenantes, les JNF dans le sport ont le potentiel de générer des opportunités économiques substantielles tout en transformant l’écosystème sportif pour le rendre plus inclusif et interactif.
